核心观点：
2025年，黄金在降息周期、地缘冲突、去美元化等多重因素驱动下，呈现“避险属性强化+通胀对冲价值凸显”特征。投资者可根据风险偏好和资金需求，选择黄金ETF或实物黄金进行配置，以实现长期财富保值增值。

数据支撑：

• 价格走势：2025年2月19日，COMEX黄金期货价格突破2950美元/盎司，创历史新高。伦敦现货黄金价格为2753.32美元/盎司，纽约期货金价为2764.60美元/盎司，中国上海黄金交易所金价为643.30元/克。

• 需求结构：2025年一季度全球央行购金量达244吨，虽同比减少21%，但仍与过去三年季度均值持平。中国央行一季度增持12.8吨黄金，总储备达2292吨。

• ETF规模：国内市场共有7只跟踪Au9999的黄金ETF产品，平均年内收益均超23%。

配置策略：

• 黄金ETF：

• 优势：流动性高、成本低（管理费0.3%-0.5%），适合短期交易与资产配置。

• 策略：逢低布局，长期定投，平滑组合波动。关注美联储政策动向及地缘政治事件，选择管理费率和托管费率偏低的产品，如黄金ETF基金（518660.SH）和黄金ETF华夏。

• 实物黄金：

• 优势：抗通胀能力强，适合长期持有或特定场景（如收藏、传承）。

• 策略：选择正规渠道（如银行、大型金店），避免纯度不足或质量问题。关注品牌溢价和工艺费用，如香港因免税政策价格更低，古法金工艺产品溢价较高。

风险提示：

• 黄金ETF需警惕ETF与期货持仓背离，可能预示短期波动。

• 实物黄金需防范盗窃、纯度不足等问题，建议分散存储。