关键词：固收+、股债平衡、可转债、二级债基、量化对冲
2024年，全球进入“低利率时代”（中国10年期国债收益率跌破2.3%），同时股市波动率上升（沪深300指数年化波动率超20%）。“固收+”策略通过“债券打底+权益增强”，成为稳健投资者的首选。
收益结构：
债券部分（70%-80%）：提供基础收益（年化3%-4%），降低组合波动。
权益部分（20%-30%）：通过股票、可转债、打新等增强收益（目标年化5%-8%）。
历史表现：
2018-2023年，“固收+”基金平均年化收益5.2%，最大回撤仅3.8%（远低于纯股基金的30%+）。
| 工具类型 | 代表产品 | 权益仓位 | 收益特征 | 适合人群 |
|---|---|---|---|---|
| 二级债基 | 易方达增强回报（110017） | 0%-20% | 年化5%-7%，波动率4%-6% | 保守型投资者，接受小幅波动 |
| 偏债混合 | 广发稳健增长（270002） | 20%-40% | 年化6%-9%，波动率8%-12% | 平衡型投资者，追求中高收益 |
| 可转债基金 | 兴全可转债（340001） | 50%-90% | 年化8%-12%，波动率15%-20% | 激进型投资者，能承受高波动 |
| 量化对冲 | 海富通阿尔法对冲（519062） | 0%-10% | 年化4%-6%，波动率2%-3% | 绝对收益追求者，厌恶风险 |
机会1：可转债“下修转股价”套利
搜特转债：2023年5月下修转股价，转债价格从95元涨至115元，涨幅21%。
操作：筛选“PB<1、到期收益率>0”的可转债（如亚药转债、城地转债），潜伏下修机会。
原理：当正股价连续30日低于转股价的70%-80%，上市公司可能下修转股价，推动转债价格上涨。
案例：
机会2：高股息股票增强收益
股息率>4%（如长江电力、中国神华）；
派息率稳定（近3年分红比例>50%）；
行业龙头（抗风险能力强）。
逻辑：在债券收益低迷时，用高股息股票替代部分债券，提升组合现金流。
选股标准：
机会3：美元债基金对冲汇率风险
选择锁汇型美元债基金（如华安全球美元收益债券，001061），避免汇率损失；
配置比例不超过组合的10%，分散货币风险。
背景：美联储加息周期结束，美元债收益率回落，但人民币贬值压力仍存（2024年美元/人民币中间价波动超3%）。
策略：
| 资产 | 比例 | 工具选择 | 预期收益 | 风险控制 |
|---|---|---|---|---|
| 纯债基金 | 50% | 招商产业债（217004） | 3.5%-4.0% | 久期<3年，避开信用下沉 |
| 二级债基 | 30% | 工银瑞信双利（485111） | 5.0%-6.5% | 权益仓位<15% |
| 可转债 | 15% | 南方希元转债（005553） | 8%-12% | 持仓转债价格<120元 |
| 现金 | 5% | 货币基金（如余额宝） | 1.8%-2.2% | 保持流动性，捕捉补仓机会 |
操作建议：
每季度再平衡一次，确保股债比例不偏离目标值±5%；
若股市单边下跌超10%，将可转债仓位转移至纯债基金。