2021年，a股走出了一波牛市风潮。此时新基金发行火热，一日售罄、比例配售、数百亿日光基数再次频繁出现。
一直以来，a股市场都有爆发性基金的诅咒——只要有一只基金在牛市中一天卖出超过100亿元，a股牛市往往就会见顶，而爆发性基金往往很难取得好的效果。
这个时候，爆发性基金的“诅咒”会重现吗？
爆炸性资金频繁出现
截至1月19日，已建立部分股票型基金约30只，募集总规模超过2000亿元。
今年推出的新基金中，有29只在一天内售罄。
据记者不完全统计，2021年初以来，新发行基金多达22只，吸引资金超过100亿元。
其中，1月18日，冯博管理的E基金竞争优势申购规模高达2398.58亿元，创下公募基金史上单只新基金申购规模新高，远超150亿元上限，最终配售比例低至6.2537%。
2021年吸引100多亿元的爆款比比皆是。
据《21世纪经济报道》记者根据Wind数据的募资目标和确认比例计算，除了E基金的竞争优势外，还有200多亿元的吸金:
南方阿尔法A(吸收710亿元)；
鹏华汇智首选A(吸收671亿元)；
富国价值创造A(吸收325亿元)；
中国新兴增长A(吸引312亿元)；
广发均衡优先A(吸金298.42亿元)；
兴泉和兴关闭两年(吸收273亿元)；
前海开源质量企业持有A(吸收267亿元)6个月；
景顺长城的核心吸引力(吸引241亿元)。
据海通证券1月17日统计(12.660，-0.01，-0.08%) (12.790，0.00，0.00%)，部分股票型基金今年至今已发行2000多亿，预计未来潜在入市资金规模1.8万亿，其中6000亿已建仓未开仓，15亿待建。
“在高回报和春季风潮的带动下，投资者认购热情依然火热，目前可投资的优质标的较少。优秀的基金经理发行的产品被投资者追逐，最终出现超额配售的情况。火爆场面大概率还会继续。“格商理财首席策略师张婷说。
资金爆炸的魔咒逆转了
那么，目前爆发性基金的销量已经达到历史最高点，爆发性基金的诅咒还会重现吗？
当我们重新审视的时候，历史上的爆款到底是怎么回事？其实从过去吸取了很多教训。
"历史上，爆发性基金的表现大多排在最后1/2 . "一位基金经理告诉记者。
2007年上证指数年涨幅高达96.66%；当年10月份，大盘指数一度飙升至6000点以上。中国邮政核心成长成立于2007年8月17日，发行规模达到149.57亿元，但很快2008年股市暴跌。基金成立13年半，总回报率只有2.54%。
2015年6月12日，上证综指一度站在5178点。牛市下，4月30日，E基金新常态基金成立，募集资金147亿元。到现在，六年来总回报一直是-22%，没有扭亏。
业内认为，爆发性基金的诅咒是存在的，尤其是爆发性基金密集发行的时候，往往对应着市场的高点。
张婷说，爆发性资金诅咒的出现源于:
一方面，基金经理之前的规模与投资方式匹配较好，但随着规模的大幅增加，投资方式与规模的匹配出现偏差，超额收益会呈现下降趋势；
另一方面，很多高收益基金倾向于集中在风格和仓位行业，收益弹性和爆发力更强。但当市场处于相对高位时，他们能否找到性价比更高的目标？
此外，另一个重要原因是市场在大幅上涨后是否会经历回调。
然而，如今的“爆发性资金诅咒”似乎已经扭转。
例如，2020年2月18日，陈光明旗下的瑞远平衡价值基金认购1200亿元，创下国内公募基金最高认购纪录。风数据显示，自成立以来，收益为72%，而偏股混合型基金的平均收益为48%，远高于平均收益。
张婷分析道:“历史上爆发性基金的表现褒贬不一，归根结底还是看基金经理的投资能力。由于市场地位相对较低，去年成立的爆炸基金收入增长良好。”
“过去，有一个诅咒，在牛市中一天卖出了100多亿只基金。基本上，市场已经到了顶峰。2019年下半年之前，这个诅咒一直有效，但实际上随着两年的房管理财，产品打破了净值刚性赎回，这个诅咒被打破了。整个大规模的资产配置更有利于股权基金。”一位基金经理说。
如何把握风险
"基金爆炸的最大风险是收益低于预期."一位基金经理说。
“根据我们的统计，2015年6月12日a股5178点之前成立的股票型基金中，有近90%已经超过5178点，所以即使是以历史上相对较高的估值买入，并且持有时间相对较长，仍有很大概率获得正回报。所以我觉得买基金相对比在高点买股票好。”基金经理说。
“但现在的大风险是大家期望过高，因为2019年的股票基金平均收益率是45%，2020年是50%以上。所以今年大家都抱着这样的赚钱预期，所以我觉得大概率短期爆款的回报会低于预期。”基金经理说。
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，以该基金为代表的机构投资者的表现吸引了大量投资者的关注。去年基金的平均收益一般达到30%-40%，但这种相对较高的收益难以维持，过去的业绩不能用来预测未来的业绩。
在当前高估值的市场中，如何控制爆炸性资金的风险成为关注的焦点。
创造了公募基金史上新认购规模的E基金竞争优势的拟基金经理冯波表示，对于该基金的开仓，第一步是控制开仓的节奏，初期以绝对收益和控制回撤为主要目标，希望给投资者一个相对稳定的开仓期。第二，重点关注性价比高的港股投资机会，以及估值合理、在a股有竞争优势的公司。
“2021年，市场波动较大，估值水平相对较高，进一步考验了各个基金经理进行深入研究、抓住机遇的能力。公司能力越强，基金净业绩越好。我们相信，在估值波动的过程中，市场将提供更多的投资机会。”冯博说。
事实上，业内人士认为，大量新基金的发行将为a股市场带来源源不断的增量资金和价值投资理念。机构投资者在a股市场的资金占比将越来越大，价值投资将成为最主流的投资理念，而a股市场将得到进一步推动。
张婷建议投资者尽量选择长期业绩连续性好的基金经理管理的产品，基金经理要有携带增量资金的能力，尽量不要在市场极度火热的时候选择大幅加仓。
