保险业是一个保护人民或财产的行业。理论上，只要人类存在，他们提供的服务就永远不会过时，所以这是一个不会消失的行业。同时，保险业的门槛和门槛都很高，如牌照、规模、品牌、销售渠道等，为保险业创造了更高的门槛和阶梯，从长远来看，保险业是一项良好的业务，这是我们展望保险业最重要的前提。除了业务性质外，我们目前看好保险业的主要原因如下：

 

第一：这个行业规模很大。

 

保险业不仅不过时，而且规模大。2019年，人寿保险和财产保险分别为2.96元和1.3万亿元，总金额超过4万亿元。这与汽车行业的总量基本相同，可以看出，保险业的规模足够大。这就决定了只要企业足够好，就有足够的增长空间。

 

第二，发展速度快。

 

根据瑞士再保险公司的数据，2019年中国内地保险密度为430美元，仅相当于美国的6%、中国香港的4%、美国的38%和中国香港的22%。随着中国经济的深入发展，在"金融资产规模+保险配置比例"的双重优势下，中国保险业预计仍将保持相对快速的增长趋势。

 

第三：竞争格局良好

 

保险业高度集中。从人寿保险行业来看，在81家公司中，仅前5家公司的保费收入和总资产市场份额就已超过河流和山区的一半，分别占51.6%和55.5%。与个人保险业相比，财产保险业的集中度高于个人保险业。2020年第三季度，中国人保财产保险、平安财产保险和太保财产保险仅占三家公司60%以上的市场份额。较佳的竞争模式，令业界，特别是主要公司，预期可维持较佳的盈利水平。

 

四.现行估值偏低

 

目前，A股上市公司的市净率中位数和市盈率分别为1.9倍和14.3倍，低于历史估值中值，且安全性较高。同期，香港股票保险业的市净率和市盈率仅为1.1倍和7.6倍。特别是在香港股票，许多公司的股息收益率都超过5点。

 

展望未来，复苏是2021年的主线，整个市场预计将处于部分升温状态，二级市场的复苏有望为保险业带来更好的投资回报，这也可能成为后续行业加强的重要催化剂。

 

风险提示：

 

外资加速进入行业影响；宏观经济下行风险。